原能细胞科技集团现在准备上市，这事儿得从两方面看。一方面他们搞的细胞治疗技术确实有前景，现在国家在推生物医药产业，像CAR-T这种疗法在血液病治疗里效果不错。但另一方面研发投入太大，去年光研发就烧了2.3个亿，占营收25%，这钱烧下去能不能换来市场认可还不一定。

现在看他们能走多远，得看几个硬指标。首先行业增速，前年中国细胞治疗市场规模才82亿，但年增长25%，像这种高增长赛道公司才有机会。原能细胞目前市占率3.2%，排在中游，比不过药明生物这种巨头。不过他们手握12项核心专利，最近刚拿到3个二类新药批文，这能帮他们抢到更多医院订单。政策方面也利好，前年国家发了37份支持细胞治疗的政策文件，比前一年多30%，但医保谈判还没开始，报销比例低到只有30%，这会吃掉利润。还有现金流问题，现在账上只有5.8亿现金，要维持研发和销售每年得烧8亿，得靠上市圈钱续命。但上市后能否持续增长要看，目前研发投入占营收25%，行业平均才18%，这钱花得值不值得等未来3年数据验证。