到期那天投资者得做选择，要么拿回本金要么转股。条款里写明回售价，一般是面值100元或转股价，多数公司定105元。比如某债到期时转股价是100元，回售价就给105元，比本金多5元。

为什么回售价总比面值高呢？因为发行时得保护投资者。根据大前年数据，87%的可转债回售价设定在面值以上，平均溢价5-8元。比如某公司发债时约定转股价100元，同期国债收益率3.5%，债底价算出来102元，所以回售价定105元。这样即使股价跌到转股价以下，投资者还能拿回比本金多出的5元。条款里还写着“回售价=面值+年化利率×天数”，比如100元债券存3年，年息2%，到期就给106元。所以到期时回售价总比面值高，是条款里提前算好的保护机制。