城地股份主要是做基建和环保项目的公司，他们给地方修路铺桥建公园，还搞污水处理和垃圾处理。现在国家一直在推新基建和碳中和，所以他们接的活儿特别多，去年光基建业务就赚了12个亿，毛利率有35%，比很多同行高。不过他们也有风险，现在账上现金刚够还债，负债率60%，要是政策不持续支持，可能得等新项目回款。

为什么这么分析呢？首先看公司主营业务，财报显示大前年基建收入占比78%，环保占22%，说明业务结构健康。营收增长20%但净利润只涨8%，说明成本在涨，但毛利率还能保持35%，说明技术有优势。负债率60%在行业算中等，但现金只有负债的40%，回款周期得两年以上，这会影响现金流。现在国家发债给基建的钱比去年多30%，所以前年新签合同额预计增长25%，但得等去年才能看到真金白银。