康宏药业最近两年营收增长挺快的利润反而降了点主要是受集采政策冲击大现在他们重点在搞中药创新药和医疗器械特别是那个治疗糖尿病的明星产品卖得特好但新药研发还没见着真金白银的效益。公司去年研发投入8个多亿占总营收8%比同行高两成但临床试验成功率才四成多。虽然管理层说要五年内把管线扩充到三十个但光说没用得看能不能真搞出能卖出去的好药。

为什么这么分析呢首先医药行业现在都在搞集采康宏的三大核心产品价格砍了四成多直接导致去年净利润缩水5%但营收还能涨15%说明成本控制挺到位的。他们搞的那个GLP-1类似物去年III期临床搞定了但还没过审批所以不能算业绩增长点。研发投入虽然高但转化率低去年有12个新药临床失败其中7个是重复性研究。医疗器械这块去年刚拿下二类证但市场份额还不到1%跟迈瑞这种巨头差得远。现在他们把产能往华东转移主要是响应政策但新厂投产要等到2025年才能看到效果。