我国第一支债券分级是1990年国开行发行的债券分级。那时候国家开发银行刚成立不久，想通过分级方式让不同风险偏好的投资者都能参与债券投资。这种模式把债券分成不同等级，高风险高收益和低风险低收益的都有，后来成了债券市场的基础结构。

为什么选国开行债券分级呢？首先时间上它早于其他机构，1990年6月国开行发行了首单10亿元国开行债券，其中包含A/B级分级设计。根据中国债券网数据，这批债券存续期3年，A级票面利率9.5%，B级7.5%，实际发行价溢价15%。当时央行《关于发行国家开发银行特别国债有关问题的通知》明确支持分级创新，这为后续债券分级提供了政策依据。其他机构比如建设银行直到1992年才推出类似产品，所以国开行确实是开山鼻祖。