瑞信这家大银行主要玩的是结构性存款期货期权和互换合约这三样衍生品。结构性存款像把存款和股票指数绑在一起玩，期货期权是押注未来价格涨跌，互换合约则是两家公司互相交换利息收入。这些产品让客户能对冲风险或者赚差价，但风险也跟着上去了。大前年瑞信财报显示他们管理的衍生品规模有1,820亿瑞郎，占资产总量的12%左右。

为什么瑞信主要推这三样产品呢？首先得看市场行情。最近三年全球利率波动大，大前年美债收益率从1.5%飙到4%，这种情况下客户更想要对冲工具。瑞信财报里说他们衍生品业务有35%来自企业客户，这些客户经常需要管理汇率和利率风险。另外他们自己也有对冲需求，比如投资银行部用互换合约对冲利率风险，大前年这方面的交易量增加了18%。还有个重要原因是监管要求，瑞士央行规定银行必须用衍生品对冲30%的资产负债风险敞口，瑞信正好把这部分业务做大了。不过要注意的是，前年二季度他们的衍生品亏损了27亿瑞郎，说明这些产品风险确实高。