红星美凯龙最近几年生意越来越差，很多商场空置率上升，租金收入一年比一年低。公司资产里有很多土地和商场，但近几年房价跌了，商场租金也跌，导致资产价值缩水。再加上他们欠了好多钱，利息负担重，股价自然就跌了。

因为行业不景气，加上竞争对手多，红星美凯龙销售下滑得厉害。大前年财报显示营收降了18%，净利润降了35%。他们手里有200多个商场，但空置率从2019年的5%涨到大前年的12%，平均租金每平米降了30%。同时公司负债从2019年的300亿涨到大前年的450亿，利息支出多了50亿。这些数据说明资产质量变差，投资者信心也跟着掉。另外他们之前搞过债转股，把100亿债务转成股权，但股价还是跌了，说明市场不认可这种操作。市值从2018年的2000亿跌到前年的300亿，缩水了85%。