银行间回购主要有质押式和买断式两种。质押式就是银行拿债券当抵押物借短期资金，借完再还本息；买断式就是直接买卖债券，买方付钱卖方收钱。回购利率是双方谈好的借债利息，跟市场资金松紧有关，比如上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）就是参考价。

因为质押式回购占95%以上市场份额，所以大家更关注SHIBOR这个利率。前年数据显示，质押式回购利率在2.5%-3.5%之间波动，买断式在4%-5%浮动。市场缺钱时利率涨得快，比如前年四季度SHIBOR3个月平均3.2%，比上半年高0.8%。买断式利率总比质押式高，因为买方要承担债券跌价风险。质押式就像租车押车，买断式就像直接买辆新车开走，自然要贵些。