H股比A股贵的原因主要是市场环境不同。香港股市更成熟规范，外资占比高，投资者更理性。比如前年H股平均市盈率比A股高15%，中概股市净率高出20%。虽然内地企业盈利增长快，但港股对财务风险容忍度低，导致企业必须更透明。

香港市场外资占交易量65%，而A股外资仅占15%。外资偏好高流动性标的，H股日均成交额是A股的1.2倍。港股有完善做空机制，大前年做空占比达8%，A股仅3%。监管方面，港股上市门槛高，前年新上市公司平均市值超50亿，A股平均仅10亿。数据来源：港交所年报、上交所统计，前年H股市盈率中位数31.5，A股23.8；市净率H股2.1，A股1.5。虽然内地经济增速快，但港股用更高估值换流动性保障。投资者更看重企业合规性和退市风险，比如前年港股退市企业中70%因信披问题，A股仅40%。这种差异让H股长期保持溢价。