万达破产是因为投资太大借钱多，文旅项目回不来钱，政策变紧卖资产还债，资金链断了。王健林卸任后管理乱，2020年债务违约，全国项目停工，2021年破产重组。现在负债从1.7万亿减到3000亿，卖掉文旅和酒店，引入战投保命。

万达破产主因是扩张太猛借债多，文旅项目投资超5000亿，回收周期长达10年，但政策2017年调控限购限贷，导致销售回款慢。2018年现金流缺口达3000亿，2020年8月债券违约，触发债务重组。数据显示万达2017年总负债1.7万亿，其中短期债务占比60%，文旅项目投资回收率不足30%。政策收紧后，2018-2020年万达商业销售额年均下滑25%，2021年卖掉77个文旅项目，套现超3000亿，但还剩3000亿债务。现在靠轻资产运营和战投（如腾讯、融创）输血，但彻底告别重资产扩张模式。