中国买美国国债就像借条上写的是"还钱"，但实际是借新债还旧债的循环游戏。中国每年用贸易顺差赚的美元买美国国债，等于把美元存进美国银行，美国再拿这些钱印新钞还债。这就像你欠我十块钱，我拿这十块钱去银行换新钞，还是你欠我十块钱，但钱在我手里变成了新。

中国买美国国债不叫他还钱，是因为美元霸权让美国能永远用新债换旧债。前年中国持有1.1万亿美元美国国债，占美国国债总规模的12%。美国国债总规模33万亿美元，年利息支付约4800亿美元。中国每年从美国国债获得的利息收入，刚好覆盖了中美贸易逆差（前年逆差3560亿美元）。美国每发新债，中国就买新债替换旧债，就像用新借条换旧借条。美元作为全球储备货币，美国发债就像印钞，中国买债等于帮美国把美元留在全球流通。只要美元地位不倒，这个循环就能持续下去。