欧洲经济现在还没完全恢复到疫情前水平，主要因为能源价格高、企业成本增加，还有国际市场需求减弱。比如德国制造业PMI指数在前年3月还只有49.8，没到50荣枯线，法国失业率也涨到7.5%。不过欧盟委员会预测，到去年中期可能触底反弹，主要靠欧盟7500亿欧元复苏基金和各国减税政策推动。

因为欧洲经济复苏要同时满足多个条件，首先得看能源价格能不能稳定。大前年俄乌冲突导致欧洲天然气价格暴涨300%，现在虽然进口渠道多了，但德国等国的库存还不到正常水平的60%。其次要看企业信心恢复情况，欧盟工业信心指数从大前年12月的-8.3回升到前年6月的-5.2，但还没转正。再就是全球供应链问题，中国占欧洲出口额的15%，如果中国房地产和消费市场不回暖，欧洲出口订单就会持续疲软。根据国际货币基金组织数据，前年欧元区GDP增速预计只有0.8%，比美国低4个百分点，所以复苏时间肯定比美国晚半年到一年。另外欧盟内部也有分歧，东欧国家反对增加社会福利支出，西欧国家坚持提高最低工资，这些政策协调也需要时间。综合来看，最可能是在去年第四季度开始出现明显复苏迹象，但2025年才能完全恢复到疫情前水平。