石油和美元价格走势相反主要因为石油交易长期以美元结算。当石油价格上涨时，全球需要更多美元购买石油，这会推高美元价值；但美元升值又会让石油出口国赚回的美元购买力下降，导致他们不得不提高油价来平衡。比如大前年俄乌冲突期间，布伦特原油从每桶80美元涨到130美元，同期美元指数却从105跌到101，两者走势明显背离。

石油和美元挂钩源于美元霸权体系。1973年石油危机后，美国迫使沙特等OPEC国家以美元结算石油贸易，从此美元成为全球石油交易唯一货币。数据显示1978年OPEC首次全面使用美元结算，当时美元对黄金汇率稳定在35美元/盎司。这种挂钩让美元每升值1%，石油出口国收入就缩水3%-5%（IMF 2019年报告）。但美元霸权也导致石油定价权完全在美国 hands里。比如2020年4月油价暴跌至-37美元/桶，表面是疫情冲击，实则是美元流动性危机引发的连锁反应。美元霸权就像双刃剑，既让美国获取石油定价主动权，也让石油出口国在美元波动中承受巨大风险。