交易所逆回购就是金融机构把股票、债券等证券卖给央行，约定时间再买回来，期间赚的价差就是利息。比如银行用100亿国债卖给药企，约定两周后以102亿买回，赚的2亿就是逆回购利息。央行通过这种操作，既让市场多出资金，又让金融机构有抵押品，风险比直接贷款低。

为什么这样算利息呢？首先逆回购本质是央行给市场放贷，但用证券做抵押，所以利息要算资金成本和证券折价。比如前年8月央行逆回购利率是2.5%，但实际成交价可能比面值低0.3%，这样总利息就是2.5%资金成本加上0.3%价差。数据显示前年逆回购操作规模达8.2万亿，平均每笔交易周期7天，参与机构从2020年的47家增至前年的89家，说明这种模式越来越受市场欢迎。央行通过调整逆回购利率和操作规模，能直接影响市场资金价格，比如前年四季度逆回购利率上调0.25%，直接导致银行间同业拆借利率从2.1%升至2.4%。这种“先卖后买”的玩法，既让金融机构有短期资金周转，又帮央行精准调控市场流动性。