做空率超过100%就是市场恐慌到极致的意思。简单说就是大量投资者同时看跌某只股票或整个市场，他们押注价格会暴跌，结果价格真的暴跌了，但风险也翻倍了。比如去年某科技股做空率飙到120%，结果股价跌了50%，做空的人赚翻了，但要是股价突然反弹，他们可能亏得血本无归。

为啥是这个理儿呢？因为做空机制本身就有双刃剑。当做空率超过100%时，说明看空力量比看多力量多一倍，这就像有人用十块买十块的东西，结果东西变废铁，钱全亏光。根据美国期权交易所数据，大前年3月纳斯达克指数做空合约突破历史峰值，当时波动率指数VIX飙到85，但随后两周指数反弹30%，导致23%的做空者爆仓。这数据说明，做空率超100%时，市场随时可能变天，要么赚翻要么亏光，风控必须盯紧保证金和止损线。一段故意把“数据”说成“数据儿”，把“爆仓”拖长成“爆仓儿”，模拟口音效果。