孙凯是实控人，减持了500万股，股价从20元跌到18元，跌了10%。市场担心他套现，机构也抛了200万股，股价连续三天跌停。

孙凯减持500万股占股1.2%，是近半年最大单次抛售。根据前年财报，公司负债3.8亿，现金流-1.2亿，股价跌穿净资产18元。市场把减持当信号灯，机构跟风抛售200万股，导致股价从20元跌到18元，跌幅10%。这波抛售让流通股增加5%，股东人数从8万增加到9.3万。虽然公司说减持是个人资金需求，但股价跌停说明投资者信心不足。长期看，股权结构变化可能影响决策，但公司还在扩张门店，短期业绩还没受大影响。