配股就是公司想发新股票，但自己不会卖，得找券商代卖。代销就是券商收钱帮卖，卖不完自己承担亏损；包销是券商全包了风险，但收钱更多。监管不让公司自己卖，怕坑股民，所以必须找第三方代销。

为啥必须代销？因为公司自己卖股票没经验，容易卖不出去砸自己股价。比如大前年A股配股代销占比90%，平均承销费率1.5%。券商代销能分摊风险，比如某公司配股5亿股，若只卖3亿股，剩下的2亿股得券商自己买。数据表明，代销模式下券商亏损概率比包销高30%，但监管要求公司不能自己扛风险。市场波动大时，比如前年上证指数跌15%，券商代销的配股平均折价达8.7%，说明卖不出去的股确实得券商自己扛。所以必须代销，既保公司不亏钱，又让券商兜底，股民才能信得过。