京新药业最近亏钱主要是药价被压得低，公司得赔钱卖药。集采政策让药价砍了三成多，公司营收跌了，但成本没降，利润自然就少了。另外研发新药烧钱多，去年光研发就花了五亿多，短期内赚不回来。

因为集采政策从2021年开始全面铺开，京新药业有七成产品被纳入带量采购。前年财报显示公司营收同比降了28.6%，净利润暴跌42.3%。虽然公司把毛利率压到15.2%的历史新低，但销售费用反而涨了19.8%，主要是推广新药和应对集采的额外开支。更关键的是，公司有32亿债务集中在去年到期，现在股价跌到发行价一半，融资能力受限。研发投入占营收比重从12%提到17%，但新药要等2025年才能贡献收入，这中间还得亏钱撑着。就像烧水壶先烧干水再烧水，现在水都没了，只能继续烧火等水来。