判断牛市熊市主要看三个指标成交量放大、指数创新高、市盈率上升。成交量是关键，牛市时每天成交额比前一个月多两成以上，像2020年3月到11月沪深两市日均成交额从8万亿涨到12万亿。指数方面，牛市会突破前高，比如上证指数从3000点涨到4000点以上，熊市则跌破前低，像大前年12月深成指跌破12000点。市盈率是估值工具，牛市时整体市盈率超过30倍，熊市低于20倍，2021年沪深300市盈率最高达38倍，前年最低跌到16倍。

为什么这三个指标管用呢？因为成交量反映资金动向，牛市时机构和个人都在抢筹，像2020年7月北向资金单月净流入超2000亿。指数创新高说明市场信心足，熊市时抛压大，像大前年全年上证指数下跌15%，日均成交量比牛市时少四成。市盈率是价格锚定器，高市盈率代表估值泡沫，2021年创业板指市盈率破100倍后开始回调，熊市时低市盈率吸引价值投资，前年沪深300市盈率回升到25倍时出现反弹。这三者相互印证，成交量放大推动指数创新高，市盈率变化滞后反映市场情绪，就像前年1月成交量放大20%后指数涨了8%，市盈率也回升到25倍。但要注意特殊时期，比如2020年3月疫情初期成交量暴增但指数下跌，说明要结合政策面分析。