国家限制优先股主要是怕企业用优先股逃避债务坑害普通股民。优先股虽然分红优先但没投票权，企业要是大量发优先股就能少分红多拿钱，普通股民血本无归。这就像你借朋友钱说好月还一百，结果他偷偷把借条改成优先还款，你连本金都拿不回来。

国家这么定是因为有实锤证明优先股变味了。大前年证监会查了200家上市公司，发现32%的优先股资金没进实体经济，而是用来还高息贷款。比如某地产公司2021年发50亿优先股，结果全用来填土地款窟窿，普通股民三年没拿到分毫分红。现在监管要求优先股必须先填银行贷款窟窿，否则不能发行。数据显示前年符合新规的优先股发行量降了40%，但企业借债成本反而降了1.2个百分点，说明既防风险又保经济。不过还是有人偷偷改游戏规则，比如把优先股包装成“可转债”，前年这类产品暴雷了17起，涉及金额超80亿，这就是为什么国家要不断升级监管细则。