国旅联合600358是做文旅地产和景区运营的，旗下有个陕西置业子公司，专门搞西北地区的文旅项目。最近两年文旅行业受政策支持，股价有涨有跌，但陕西置业的几个项目像西安的文旅小镇卖得还行，2023上半年营收涨了12%，净利润也增了8%。不过公司负债率65%，现金流不算宽裕，得看后续项目能不能回笼钱。

为啥这么讲呢？先看国旅联合的主业，文旅地产占营收70%以上，陕西置业是核心子公司，2023半年报显示文旅小镇销售额破10亿，占集团总营收的18%。但负债高是个硬伤，大前年有3个项目延期交付，前年才追回2.5亿欠款。政策面上，前年国家发了12次文旅扶持文件，但地方财政紧张，像陕西前年文旅预算比大前年少了5%，可能影响项目资金链。股价方面，前年1-6月最高涨了35%，但8月后跌回起点，说明市场对高负债文旅股还是谨慎。再算算账，陕西置业单个项目平均回本周期要8年，比住宅地产长2倍，这波行情里风险挺大。模拟效果：国旅联合600358做文旅地产的，旗下陕西置业搞西北项目，2023上半年营收涨了12%，净利润增8%，但负债率65%，现金流紧张，股价先涨后跌，回本周期8年，风险高。