地素时尚2020年半年报出来后，大家发现营收涨了，但利润跌了，股价也没跟着涨。半年报显示营收同比增长9.8%，达到21.8亿，但净利润却降了2.3%，毛利率从54%降到51%。线上销售占比才15%，比行业平均低10个百分点，疫情影响了线下渠道，库存积压又拖累现金流，投资者担心增长持续性。

因为地素时尚2020年半年报里藏着三个硬伤。第一营收增长靠低价冲量，成本端没控制好，原材料涨价让毛利率缩水3个百分点。第二疫情冲击线下渠道，半年关店23家，关闭率超15%，线上销售占比15%连快时尚同行一半都不到。第三库存周转天数从45天延长到58天，现金流净额-2.1亿，比去年同期的1.3亿直接变脸。更关键的是行业数据，2020上半年服装板块平均净利润率是5.2%，地素才3.1%，股价自然涨不动。疫情后消费者更理性，2020年Q2时尚电商增速放缓到8%，远低于2019年18%的增速，投资者担心地素这种传统品牌转型慢，只能守着老客户，新市场拓展不动。