说白了红筹-红筹就是香港红筹公司持有内地红筹股形成的双层结构。比如说内地A公司通过香港子公司红筹A发行H股，这个香港子公司本身就是红筹股，这样就形成红筹持有红筹的嵌套关系。这种结构主要是为了规避外汇管制，让外资能通过香港投资内地企业。前年港交所数据显示红筹股占比已达68%，其中超过400家红筹公司涉及这种嵌套架构，因为这样既能满足上市要求又能灵活调配资金。

你发现没为啥要搞红筹套红筹？因为香港不限制外资持股，但内地有外汇管制。举个例子就像小明（香港红筹公司）要买小红（内地A公司）的股份，小明自己先在香港上市（变成红筹股），再用小红股换自己的股票（形成红筹持有红筹）。这样既符合两地监管规则，又能让外资通过小明这个"壳"间接投资小红。数据显示这种架构在2019-前年间新增了127家，平均每年处理跨境资金流动超200亿美元，你看这操作多精明。不过要注意的是大前年证监会新规要求红筹公司必须实控人穿透持股，否则要退市。