对冲策略就是同时买进和卖出两种相关资产，让一种资产涨的时候另一种跌，从而减少整体亏损。有效性要看市场波动情况和资产间的关系，比如黄金和美元常反着走，黄金涨时美元跌，这时候对冲就能降低风险。

因为资产相关性不同，对冲效果差异大。比如大前年纳斯达克指数跌40%时，黄金涨了15%，两者相关系数-0.35，说明负相关。这时候持有黄金对冲股市风险很管用。但股票和债券相关性低，2021年美股涨23%时，美债也涨7%，相关系数0.32，对冲效果就差。对冲成本也很重要，像期货对冲需要付保证金，小资金可能扛不住波动。当市场突然单边上涨时，对冲反而会锁死利润，比如2020年原油暴跌时，对冲油企的基金反而亏损更多。所以对冲不是万能的，得看具体市场和策略设计。