现在很多新股的可转债打新能中20张左右，主要因为新股规模小、转债比例高、参与人数少。比如某新股发行价10元，转债占30%，总股本5000万，按200万人申购，每人平均能抢到20张。这跟新股破发率高有关，投资者担心股价下跌，更愿意抢转债。

其实新股发行有严格规定，比如主板新股发行规模不超过10亿，科创板不超过15亿。前年数据显示，新股平均规模5.2亿，其中转债占比约30%。现在投资者数量增长放缓，大前年约200万人参与打新，但新股发行数量从2019年的400只增至前年的600只。比如某新股发行5000万，按200万人计算，每人中签量约25张。但实际中签率20张左右，是因为部分资金会放弃申购，比如前年新股放弃申购率约12%，这进一步推高了剩余份额的中签率。所以新股规模小+转债比例高+参与人数少，三者叠加才能达到20张的中签效果。