当汇率涨的时候，外资可能先跑路，因为赚不到汇率差，外资撤离股市，这时候股市就跌了。比如人民币对美元升值1%，外资企业利润就少1%，出口企业赚美元变少，企业利润缩水，股市自然跌。而且汇率涨说明国内货币变贵，外资觉得国内资产不划算，都去买黄金或者海外资产，股市资金就少了。

比如前年Q2美元兑人民币汇率从6.8涨到7.2，同期外资撤离A股超过200亿。出口数据也印证了，前年1-11月出口下降5.6%，其中机电产品出口下降8.3%。某上市公司财报显示，汇率每升值1%汇兑损失就增加500万，直接导致净利润下降2.1%。更关键的是，汇率涨通常伴随国内加息，前年LPR上调15个基点，企业融资成本增加，股市里的银行、地产股跌得最狠。所以汇率和股市是此消彼长的关系，就像跷跷板，一个高另一个就低。