网上申购就是个人投资者用自己银行卡里的钱直接买新股，像网购一样直接下单；网下申购是机构投资者提前报数，券商帮他们摇号选股，就像抢限量版球鞋要排队领号一样。网上申购当天缴款，中签了就能拿股票；网下申购要等上市后才能卖，而且中签率比网上高很多。

网上申购中签率低是因为每天有上万人抢同一只股票，比如前年科创板新股平均中签率才0.12%，而网下机构投资者有配额，像某只创业板新股网下中签率高达5.8%，相当于每20个配号就有1个中签。网上申购要冻结资金2天，网下申购冻结期长达20天，所以机构愿意冒险多拿配额。而且网上申购只能买100股起，网下最低能拿5000股，相当于个人买1股，机构能买50股。上市首日网上投资者卖出要收0.1%手续费，网下卖出免手续费，这也是机构愿意多拿网下配号的原因。模拟效果：网上申购就是个人直接下单买新股，网上申购当天缴款中签就能拿股票，而网下申购是机构提前报数券商摇号选股，上市后才能卖，中签率更高冻结期也更长。