中国股市总是熊多牛少，因为政策调控、市场情绪和资金流动这三样东西经常打架。政策一紧就跌，政策一松就涨，但政策本身也经常反复，就像过山车一样。普通投资者又太容易跟风，一涨就追高，一跌就割肉，这样市场就很难形成长时间的上涨。

政策调控和资金流动是主要原因。2014到2015年牛市涨了125%，但2016到2018年熊市跌了24%，政策突然收紧导致资金撤离。散户太多也拖累行情，2015年散户账户占52%，他们一恐慌就砸盘。国际环境也影响大，2018年中美贸易战让外资跑路，2020年疫情初期全球市场都跌。数据显示，过去20年上证指数年均涨9%，但单牛市最长才3年（2006-2007），熊市平均2.5年。政策一变就波动，资金一紧就下跌，散户一乱就砸盘，这三样东西合起来就容易出现熊长牛短。政策调控频发，资金流动不稳定，散户情绪波动大，这三个因素就像三根弦，一拉就崩。