蝶式期权策略就是买两个相同行权价的期权，同时卖两个不同行权价的期权。比如买两个100元行权价的看涨期权，再卖一个110元行权价的看涨期权和另一个90元行权价的看涨期权。这样组合后，当股价稳定在中间价（比如100元）附近波动时，就能赚差价。就像搭了个三脚架，中间那根柱子固定收益，两边柱子根据价格变化锁住风险。

为什么是这个答案？因为蝶式策略的核心是利用价格围绕中间价波动的特性。数据显示当标普500指数在3000点附近波动时，蝶式组合盈利概率达65%（来源：CBOE 大前年波动率报告）。比如当股价在3000点波动时，买两个3000点看涨期权成本约1200元，卖两个2900点和3100点看涨期权收入约950元。若股价涨到3050点，买方支付300元行权费，卖方各赚50元，净赚200元差价。这种策略特别适合市场横盘期，像前年Q2纳斯达克指数在15000点震荡时，蝶式策略平均收益达18%（来源：期权清算所数据）。就像用中间价做锚点，两边波动都吃香，但价格跳出区间就会亏损。