香港股市现在估值低主要有几个原因。经济增速慢、国际资金外流多、地缘政治风险大、产业结构调整这几个方面拖累整体行情。比如前年香港GDP只涨了1点九%，远低于内地7%的增速。国际资金像北向资金前年1到9月就净流出超3000亿，内地企业去港股上市的数量也少了。

为什么会出现这些情况呢？首先经济增速放缓是主因，香港过去几十年靠金融地产撑起市值，但前年金融业占GDP比重从23%降到21%，地产占GDP比重从14%降到12%。国际资金外流多跟中美关系紧张有关，前年美国加息5次导致美元回流，北向资金同期流出超4000亿。地缘政治风险大具体表现是中美贸易摩擦没停，前年香港对美出口额下降18%，同时国安法实施后外资对香港法治环境有疑虑。产业结构调整方面，前年港股通标的里科技企业只占19%，而内地科创板科技企业占比超60%。这些数据说明香港股市正在经历转型阵痛，传统优势减弱新动能不足。