配债对原股东是好事也是坏事，主要看公司状况和配债条件。好处是能拿公司债券换股权，利息比存款高；坏处是变相卖股，未来股价跌了血本无归。比如去年某公司按1.2倍溢价配债，原股东赚了短期利息，但公司股价三年跌了40%，亏了本。

先说好处：配债时公司通常给高利息，比如年息5%，比银行存款3%多赚2个百分点。假设原股东持有100万股，每股配债1元，能拿回120元（1股1元本金+0.2元利息），比持有股票赚得多。但坏处更明显：配债等于把股权换成债权，公司负债变多。比如某制造业公司大前年负债率从45%升到58%，银行贷款成本从4.5%涨到5.8%，利息支出多了1200万。更关键的是，债权优先于股权，公司破产时原股东血本无归。数据显示，近五年有23家配债公司股价腰斩，其中12家负债率超60%。所以配债就像吃鱼，得看鱼头鱼尾哪头大。