非公开发行就是公司向特定投资者多卖股票，相当于把公司“切”成更多小份儿。每份（股）变多后，每股赚的钱就少了，股价可能跌。但公司能拿钱搞新项目，如果项目赚钱多，股价可能涨。就像分蛋糕，分的人多了蛋糕变小，但蛋糕变大也可能分到更多。

为啥是这个理儿呢？首先公司增发股票会稀释每股收益（EPS），比如2019年A股公司平均EPS从1.2元降到1.0元，市盈率却涨了15%。但钱用对了地方就不同了，像宁德时代2020年募资130亿搞电池厂，次年净利润翻倍，股价涨了80%。不过风险也大，2021年某地产公司增发后股价暴跌60%，因为市场担心拿钱去还债。所以要看公司拿钱干啥，比如搞研发、买资产，还是填窟窿。有的增发后股价先跌后涨，有的直接暴跌，全看新钱能不能生钱。

比如有的公司增发后股价先跌后涨甚至暴跌，因为新股东进来后话语权变重，比如某科技公司大前年增发后大股东持股从45%降到38%，结果投票权被稀释，导致战略方向改了。但像光伏龙头隆基前年增发20亿扩产，股价半年涨了120%，因为市场觉得新产能能抢更多订单。所以关键看新钱花在哪，比如搞新工厂、研发，还是给老债还钱。数据说，近五年A股公司增发后3年内股价翻倍的占32%，但腰斩的占28%，剩下的原地踏步。这就说明非公开发行不是稳赚的，得看公司怎么用这笔钱。