比邻互动做游戏发行和IP运营，靠《原神》这类爆款游戏赚钱，前年游戏收入超30亿，市场份额5%，但依赖大厂资源，未来要看新项目。他们成立于2016年，团队有米哈游背景，前年营收结构变化，IP运营占比提升到40%，但分成比例30%-50%影响利润。风险在于新项目表现和行业竞争，腾讯网易份额超20%，比邻只有5%。比如《崩铁》虽然成功，但后续产品像《幻塔》表现一般，前年营收同比降了15%。同时行业政策趋严，版号发放减少，前年全国游戏版号只有230个，比大前年少了30%。

他们成立初期靠米哈游资源起家，2020年《原神》上线后收入暴涨，2021年游戏收入占比从35%提到60%。但前年数据变化明显，IP运营收入占比40%，说明开始转型。比如《崩铁》前年营收8亿，占公司总营收26%，但分成比例比《原神》低20%。同时面临大厂挤压，腾讯网易前年市场份额合计28%，比邻只有5%。政策方面，前年游戏行业税收同比降了12%，但研发投入增加15%，说明公司想靠技术突破。不过新项目《灵境》测试期间玩家流失率超50%，可能影响未来增长。所以现在比邻就像刚学会走路的孩子，既有爆款基因，又得担心摔跤风险。