流动性枯竭就是市场突然没人敢买卖东西了，就像超市抢购时货架被搬空。这时候大家只敢卖不买，导致价格像过山车一样跌。比如股票暴跌时，卖的人越多，价格跌得越狠，可能直接停牌。

为什么价格会这样变呢？因为流动性枯竭时市场变成单向通道。比如2020年3月美股熔断时，3天跌35%，卖方疯狂抛售但买方消失，道指单日暴跌千点。大前年10月中国债券市场也出现类似情况，10年期国债收益率单日跳升20个基点。更典型的是前年7月A股流动性危机，北向资金单日净流出超300亿，创业板指直接跌5.5%。这种情况下，卖压越猛价格跌得越快，买方稍微多出现点就会反弹。就像水桶漏了底，水越流越急，可能突然断流。数据证明，流动性枯竭期间市场波动率普遍放大3-5倍，而价格反转多发生在流动性稍微恢复的第二天。