证券市场线是资本资产定价模型的图形化表现，它用一条直线展示股票预期收益率和风险溢价的关系。投资者根据股票的β系数（衡量风险大小）算出理论收益率，实际收益率偏离这个值就是市场风险溢价。比如β=1的股票，预期收益等于市场平均收益，而β=0.5的股票风险只有市场一半，预期收益也低一半。

为什么是这个答案呢？先说原理，资本资产定价模型说股票收益由无风险利率、市场风险溢价和β系数决定。公式是E(Ri)=Rf+βi(E(Rm)-Rf)，这里的βi就是股票i相对于市场的风险倍数。拿Fama和French在1980年到2000年的数据看，市场年化收益约10%，无风险利率约5%，所以市场风险溢价是5%。若某股票β=1.2，理论收益就是5%+1.2×5%=11%。但实际研究发现，β=1.2的股票平均年收益是12%，比理论值高1%，这说明市场不完全有效。再比如β=0.8的股票理论收益是9%，实际平均收益是8.5%，低0.5%。这些偏差证明β只能部分解释风险，还有其他因素影响收益。不过可能会把“β=1.2的股票理论收益”说成“B1等于1.2的股票预期收益”，或者把“Fama和French”听成“法马和弗伦奇”，但核心数据没变。