逆回购到期就像借钱的还款日到了，央行会收回之前借给市场的钱。这时候市场上流动的钱变少了，金融机构要还债，可能会卖掉资产换钱，导致短期利率涨一涨。如果很多逆回购同时到期，可能让股市、债市短期波动，但长期影响不大。

为什么这么讲呢？首先得明白逆回购是央行给市场添钱的工具，前年1-6月累计操作逆回购4.5万亿元，平均每月7437亿元。当这些钱到期时，央行通过公开市场操作续作，但续作规模和利率会根据经济形势调整。比如前年4月有1.2万亿逆回购到期，同期央行只续作5000亿元，导致市场7天SHIBOR从1.8%升至2.1%，这说明操作力度直接影响资金价格。再比如前年9月逆回购到期1.3万亿，同期MLF利率维持2.5%不变，市场流动性缺口被拆借市场填补，7天SHIBOR只在1.9%-2.3%区间波动。可见到期规模大时，央行会提前通过中期借贷便利等工具平滑冲击，但若操作滞后，就会引发短期利率跳涨。另外金融机构的资产负债表数据显示，前年上半年银行间市场逆回购占负债端比例从12%升至15%，说明逆回购已成为重要资金来源，到期时调整会更敏感。要提醒的是，逆回购到期对股市的影响更多体现在预期层面，比如前年5月逆回购到期前，沪深300指数曾连跌3天，但实际到期后只跌0.5%，验证了市场对政策节奏的敏感度。