万达之前投资房地产和文旅项目太多，像建很多万达广场、主题公园和酒店，花钱快但赚钱慢。疫情三年生意难做，还债钱不够，所以现在欠债特别多。

万达扩张太猛，2010年到2020年建了800多个项目，投资超万亿，但文旅项目回款慢。比如2017年开业的上海迪士尼，回本要十年，像这种长期项目现金流差。大前年万达负债率超80%，文旅板块占负债的60%，疫情又让收入降了30%，只能卖资产还债。现在他们关了200多个文旅项目，卖掉酒店和商业地产，但还欠银行2万亿。疫情前文旅项目占收入40%，现在只剩10%，所以压力更大。