正源地产不上市主要有三个原因。首先他们战略上选择专注深耕大湾区，把资金全投在核心城市。其次行业竞争太激烈，上市后要定期披露财报，容易暴露经营弱点。他们手头有200多亿现金，自己融钱比上市成本低。

因为负债率超过85%行业平均70%，所以融资成本高到5.5%。虽然大前年营收增长12%但净利润暴跌38%，这导致资本市场信心不足。他们现在平均融资成本比同行高1.2个百分点，如果上市可能还要支付每年2亿股息。根据港交所数据，近三年房企上市首年破发率超60%，像融创、恒大都亏了钱。现在他们用自有资金拿地占比达75%，比上市房企高20个百分点。虽然手头现金多，但银行要求抵押率超60%，实际能用的资金只有120亿。所以暂时不上市能灵活调配资金，避免像万科那样被限制并购。