说白了万科现在有点像大公司里的老黄牛既要扛指标又要防风险。高负债压得喘不过气，大前年负债率超过80%接近。项目延期成普遍现象，去年重点城市交付延期率15%以上。销售回款变慢，前年去化周期拉长到18个月。

为啥是这个样儿呢？首先地产行业政策变化快，2021年房企融资新规出台后万科拿地资金受限，大前年新增土储同比减少40%。高负债导致资金链紧张，一旦市场遇冷就容易出现流动性问题。比如前年1-5月万科销售回款额同比下降28%，直接影响项目推进。项目延期多因资金紧张和供应商欠款，大前年供应商欠款超百亿，导致施工进度拖后。销售周期拉长也跟市场低迷有关，前年全国商品房销售面积同比下降8.5%，万科自然受牵连。这些因素叠加起来就像滚雪球越滚越大，搞不好哪天就压垮了。