宝能系看中万科的物业价值和品牌效应，想通过低价收购股份控制公司。万科手头有大量优质地皮和成熟小区，市盈率比同行低，现金流稳定，容易成为资本目标。宝能系先低价买入万科A股票，再通过杠杆收购扩大股份，形成控制权争夺。

宝能系2015年耗资300多亿买入万科12%股份，当时万科市盈率仅10倍，比行业平均低30%。宝能利用杠杆资金优势，在万科股价下跌时低价增持，同时万科负债率高达75%，现金流覆盖债务能力弱，给资本收购创造机会。2016年宝能持股达20.01%，触发举牌线，双方争夺持续到2017年才平息。数据显示万科当时总资产3.6万亿，但市净率仅1.2，明显低于行业2.5的平均值，吸引资本借机入场。宝能系通过二级市场持续增持，同时举牌后股价上涨50%，实现资本增值。万科因股权分散，大股东华润持股19.3%难以抗衡，最终导致控制权易主风险。