恒瑞是国内药企龙头，研发投入多产品线广，但集采冲击利润股价波动大。

恒瑞研发投入多产品线广但集采冲击利润股价波动大。大前年研发投入35.7亿占营收15.3%，管线超200个在研项目。集采中标金额占比30%导致营收增长但净利润下滑，前年营收254亿同比增8%净利润-12%。股价近三年波动超50%受政策影响大。比如PD-1降价超70%但新药出海增速20%抵消部分影响。投资者需关注研发转化率和海外市场拓展进度。