胶州投资主要看基建和房地产项目收益，城投公司是借钱搞建设的平台。现在胶州经济增速8.2%，去年财政收入300亿，城投债500亿，占财政收入的40%。普通投资者得先查项目有没有兜底，再算年化收益3-5%能不能覆盖风险。

为什么这么讲呢？首先说胶州GDP三年涨了15%，说明经济在发力，但城投公司账上借了500亿，相当于收入的四成，这钱得靠卖地、收税和发债还。去年城投违约率0.3%，比全国低，但有个区县土地流拍率20%，说明卖地难了。投资者得盯紧土地出让金收入，现在每月20亿左右，如果跌到15亿以下，城投还债就有压力。所以现在买城投债年化4%算合理，超过5%风险就大了，低于3%可能要等好几年收本。