日本房地产崩盘是因为泡沫经济时期资产价格暴涨，后来央行加息导致泡沫破裂，加上人口减少没人买房子。当时东京地价涨了3倍，1990年央行突然把利率从4.25%提到13.75%，很多人还不起房贷，地价开始暴跌70%。2000年后人口老龄化严重，年轻人少没买房需求，空置房越来越多。

因为泡沫经济破裂后房价暴跌70%，很多贷款人变穷还不起钱，银行坏账激增。1991年日本地价达到顶峰后开始下跌，到2005年东京都地价比1991年跌了82%。当时日本总人口从1990年的1.26亿降到2020年的1.25亿，65岁以上老人占29%，年轻人买房意愿低。央行加息让贷款成本增加，企业利润变少，员工工资增长慢，年轻人没钱买房。银行为了回笼资金，把低价房产抛售，导致房价恶性循环下跌。泡沫破裂后救市措施没跟上，房地产链条彻底崩了。