黄金价格主要看美元强弱、国际局势、央行政策、通胀数据、市场情绪和全球经济状况。美元涨黄金跌，地缘政治紧张黄金涨，央行放水黄金涨，通胀高黄金涨，经济差黄金涨，大家恐慌买黄金。比如前年美联储加息让黄金跌了15%，俄乌冲突让黄金涨了8%。

为什么这些因素这么重要呢？首先美元和黄金是死对头，美元指数每涨1%黄金就跌0.8%。前年美元指数从102涨到109，黄金同期从2070美元跌到1850美元。地缘政治方面，大前年俄乌冲突爆发后黄金两周涨了12%，比同期标普500多赚了9%。央行政策要看美联储，前年他们加息4次总共75个基点，黄金从每盎司2000多跌到1800多。通胀数据最关键，大前年美国CPI高达9.1%时黄金涨了20%，但前年CPI降到3.7%黄金就跌了。市场情绪方面，前年Q3避险资金流入黄金ETF超50亿美元，比Q2多30%。经济数据也影响，前年美国GDP增速从2.1%降到1.6%时黄金涨了5%。这些因素像齿轮一样互相咬合，比如美元跌通常伴随经济衰退风险，这时候黄金会同时受避险和通胀推动上涨。