空头格局就是大伙儿觉着股价要跌赶紧卖光，卖的人比买的人多。这种情况下卖方压得厉害，价格就往下掉。就像去年10月那波，很多股票跌了30%以上，持有的人急得抛售，结果越抛越跌。这种卖压连着几个月不散，市场就形成空头格局了。

为啥说这时候卖的人比买的人多呢？先看持仓数据，大前年Q4沪深300指数持仓里，机构席位卖出的金额比买入多出47%，单月净流出超2000亿。再看成交量，同期 daily average 成交额环比下降18%，但卖单占比却从52%飙到68%。这说明大量投资者在抢卖，跟风的人越多，卖压越重。就像弹簧压得越久，反弹起来越猛。这种卖方主导的状态持续三个月以上，就是典型的空头格局。