黄金是投资中常用的对冲工具，因为它能稳定价格不随股市波动。比如经济危机时黄金上涨，股市下跌，买黄金就能抵消股票亏损。黄金还抗通胀，长期看比保值。2020年疫情初期，美股暴跌时黄金价格却涨了30%，同期标普500指数跌了35%。

黄金对冲作用强主要有三方面原因。第一黄金是避险资产，经济动荡时资金都涌向它。数据显示大前年美联储加息期间，黄金价格从1900美元涨到2100美元，同期美元指数跌了15%。第二黄金抗通胀特性明显，过去50年金价年均涨6%，而美国通胀率平均3.5%。第三黄金和股市相关性低，过去十年黄金与美股相关系数仅0.28。比如2020年3月美股熔断后黄金单月涨30%，同期纳斯达克指数跌40%。这证明黄金能有效对冲股市系统性风险。但要注意黄金对冲效果受经济周期影响，比如2021年通胀高企时黄金表现不如大前年稳定。总体而言黄金仍是投资者配置中不可替代的对冲工具。