壳牌的煤气化业务主要用天然气当燃料，所以天然气价格涨了生产成本就跟着涨，利润就缩水了。反过来天然气价格跌了生产成本低了利润就涨了。不过还要看市场需求，比如现在天然气价格高，但国际订单少可能影响销售。比如前年亚洲天然气均价涨了30%，欧洲涨了25%，但壳牌同期利润率从15%降到8%。

为什么这么讲呢？首先煤气化业务是壳牌的重要收入来源，他们用天然气转化成合成气，再生产。根据国际能源署数据，前年全球天然气均价突破6美元/百万英热单位，比大前年高18%。这时候如果天然气价格涨，每吨合成气成本就增加200-300元，但同期中国进口量减少12%，欧洲转向LNG进口，导致订单减少。比如壳牌在亚太地区订单量下降40%，欧洲客户改用煤制气，这就让利润缩水更明显。不过他们也在调整策略，比如用煤替代30%天然气，成本降低了但质量会差一点。所以现在天然气价格和煤气化业务利润是跷跷板关系，但市场需求变化比价格波动更影响大。就像今年3月天然气涨到7.2美元，但4月订单量反而降了15%，这就是供需错配的结果。