高息货币的远期价格比现价低，这叫远期贴水。比如美元现在利率高，但市场觉得未来美元会贬值，所以现在买远期美元的人少，卖的人多，价格就跌了。高利率国家货币远期贴水更严重，因为大家担心高利率不可持续，或者经济出问题，资本会跑路，进一步压低远期价格。

因为市场觉得高利率国家未来可能降息或经济衰退，所以现在提前卖掉远期合约。比如前年美联储加息到5.25%-5.5%后，美元远期贴水超过1%，欧元和日元贴水也超0.5%。数据来自彭博社12月报告，当时市场预期去年美联储降息50个基点。高息货币远期贴水本质是市场用现在价格提前赌未来汇率跌，就像买菜先低价囤货一样。但有时也会反着来，比如日本央行维持超宽松政策，日元反而出现远期升水，说明市场判断比数据更重要。模拟效果：现在很多人买远期卖远期，所以价格就跌了，高利率国家更夸张，因为大家怕钱变毛，都急着换汇。