MM理论讲的是企业价值跟借钱多少没关系。就像两个人同样能搬100斤东西，一个用扁担一个用绳子，肩膀疼程度不同，但搬的东西总量不变。企业借钱多了，虽然利息要付，但能省税，股东拿到的钱跟不借钱时差不多。

为什么是这个结论呢？假设公司A借了50%的钱，利率10%，税后利润100万；公司B不借钱，税后利润120万。虽然A每年还50万利息，但省了50万税（假设税率50%），所以A给股东的钱是100万+50万=150万。但股东会觉得A风险大，要求多拿20万补偿，实际拿到130万。B股东直接拿120万，两边股东总共拿130+120=250万。这时候发现A的总价值是借50万+股东130万=180万，B是股东120万=120万，明显不对。所以MM理论假设没有税收和风险溢价，A省的税刚好被股东要求的补偿抵消，两边总价值都变成借50万+股东100万=150万，跟不借钱时一样。就像搬东西的例子，不管用扁担还是绳子，搬的总重量不变。