债券信用等级分五等，从高到低是AA+、AA、A、B、C、D。评级机构主要看企业还钱能力，比如利润够不够还债、有没有抵押物、行业风险大不大。像国企通常评AA+，小公司可能D级。评级时先查财务报表，再问行业情况，综合打分定等级。

为什么这么分呢？首先评级要看企业还钱能力，像AA级企业违约率低，而D级可能超过30%。比如大前年某评级报告说，AA级企业平均违约率0.8%，D级高达35%。其次看抵押物，有房产的企业比没抵押的等级高。比如某地产公司因有土地抵押，从B级升到A级。再就是行业风险，比如教培行业2021年评级普遍下调，因为政策变化大。评级机构每年更新一次，像某公司前年因利润下降，从A-降到B+。所以评级不是固定不变的，而是跟着企业实际情况变。